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现货价格：唐山钢坯3310元/吨，环比上周五增30元/吨。上周五上海地区螺纹3600元/吨，环比增30元/吨；热轧卷板3610元/吨，环比增80元/吨；螺卷价差-10元/吨；冷热价差340元/吨。

利润：华东地区长流程螺纹钢税后毛利302元/吨，热轧卷板税后毛利348元/吨；江苏地区独立电炉成本3575元/吨，利润-26元/吨。

库存：终端需求高位波动，螺强卷弱。螺纹钢表观需求环比-54.7万吨至423.8万吨，同比+8.2%，热卷表观需求环比+1.11万吨至326.3万吨，同比+0.1%，钢材降库有所放缓。螺纹总库存-29.8万吨至1107.9万吨，同比增45.1%；热轧总库存-18.57万吨至387.2万吨，同比增31.3%。

基差：螺纹主力合约基差率0.59%，热卷主力合约基差率1.92%。

消息：唐山市发布6月份空气质量强化保障方案，内容涉及钢铁企业烧结、高炉等设备停产20%-50%比例的内容。若此方案完全落地执行，对唐山33家全流程钢企126座高炉进行理论测算：相比5月份，此次限产日均影响铁水量增加约3.5万吨，高炉产能利用率预计下降12%左右。届时，唐山高炉产能利用率预计将维持在约76%左右。

行情预判：在稳增长政策背景下，基建发力、地产在一城一策下稳中偏松，建筑业存在赶工预期，螺纹表需维持高位，短期国内需求进入淡季，关注需求是否有超季节性表现。海外疫情对需求影响不确定性大，随着海外疫情进入平台期，海外汽车工厂逐步复产有望提振热卷需求。螺纹钢产量已恢复至去年同期水平，唐山限产再起一定程度上可以抑制产量释放，但废钢的添加比例仍有一定的空间，同时钢材高库存同比依然偏高，基差明显收敛限制盘面进一步上涨。待钢材库存明显下降，钢材或能走出一波较为顺畅的上涨行情。操作建议：预计螺纹整体震荡偏强，短期单边观望为主，螺纹钢10-1正套持有。主要风险点：海外疫情发展超预期，国内需求不及预期。(广发期货)